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建材2012年投资策略:短期看平 长期看好
来源:阿里巴巴 编辑:江苏沪邦墙材 发布日期:2011-12-19 浏览:782

摘要:2012 年水泥需求增速前低后高,今年年底到明年上半年水泥需求增速将放缓,但是,紧缩政策并不会持续,随着放松政策的逐渐到位以及地方政府换届工作的完成,水泥需求将于2012 年下半年逐步回暖。长期看来,我国水泥需求仍将保持增长,但是一季度压力最大。

    2012 年水泥需求增速前低后高,一季度压力最大。

    今年年底到明年上半年水泥需求增速将放缓,但是,紧缩政策并不会持续,随着放松政策的逐渐到位以及地方政府换届工作的完成,水泥需求将于2012 年下半年逐步回暖。长期看来,我国水泥需求仍将保持增长。但是一季度压力最大。

    一季度盈利负增长是大概率事件,长期仍向好

    水泥供给将得到进一步控制,但过剩依然存在。明年一季度由于需求增速下滑,供给持续攀升,且今年一季度水泥行业盈利处于高点,所以一季度盈利负增长是大概率事件。但长期,随着需求的回暖,行业盈利仍将回升。

    寻找盈利确定区域东北市场供需关系和市场控制力双高,唯一明年盈利增长确定区域?#25442;?#19996;、中南是双高区域,但盈利水平已处高位,Q1 负增长大概率?#25442;?#21271;区域分化,主导企业协同不利,Q1 仍可能负增长;西南市场集中度和供需关?#21040;?#24046;,盈利水平仍将低位徘徊;西北市场持续下滑,仍未触底。

    玻璃行业下?#26143;?#21183;难改,深加工玻璃长期向好平板玻璃由于需求增速下滑,供给压力短期得不到缓解,成本在高位盘整,盈利能力没有改善迹象。Low-e 玻璃空间广阔,但短期上行动力不足。

    水泥“谨慎推荐”投资评级,玻璃“中性”投资评级绝大部分水泥企业2012 年PE 低于10 倍,PE 和EV/ton 均处于低位。

    根据经验,一般M2 和FAI 增速回升?#20445;?#27700;泥股股价和PE 出现回升,预计M2 和FAI 回升将发生在2012 年二季度末三季度初。但是,短期仍有下行风险,给予“谨慎推荐”投资评级。建议关注:盈利确定增长的东北区域的亚泰集团,明年一季度盈利能力下滑后?#22411;?#36229;预期回暖的海螺水泥、巢东股份、江西水泥、福建水泥,以及盈利能力?#22411;?#35302;底反弹的冀东水泥。

    投资风险货币政策进一步收紧,需求大幅下滑;煤价大幅上涨。

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